中国银行上半年业绩符合预期，扩张速度中等。
　　ROA、ROE平稳增长。主要的业绩增长贡献因素中成本下降和资产利用效率提升各半。
　　贷款质量整体控制情况尚好。上半年不良率和不良余额下降，准备金覆盖率上升。此外，稳步推进多元化金融服务平台上的集约化经营战略，业务以及投资多元化发展特征逐步明显。
　　风险提示：受国际经济波动以及美国次贷危机影响，对外投资占比超过集团资产的5%，减值成本压力较大。此外，当前业绩增长来源以成本下降为主，而集约化多元经营的效应对业绩增长未做出突出贡献，息差管理略逊色于建行和工行，同时对外投资收益一般，预计后续增长动力将与其他银行持平。
　　投资建议：最近的一次大规模解禁将出现在2009年7月5日，目前相对估值处于合理区间，我们仍给予持有的投资评级。