1、建设银行一季报实现利息净收入544.4 亿元，净利润321.29 亿元，每股收益0.14 元。公司一季度实现营业收入648.7 亿元，其中利息净收入544.4亿元，收入增长情况基本与我们预期一致，实现净利润321.29 亿元，主要由于单季成本收入比和减值准备支出大幅低于全年预期水平。
2、一季末，公司贷款减值准备余额下降69 亿元至820 亿元，不良贷款余额下降91 亿元至760 亿元，拨备覆盖率小幅上升3.4 个百分点至108%，大幅核销是公司一季度优化资产质量的主要手段，也是导致拨备覆盖率上升的重要原因。
3、本季新增贷款超过央行额度。一季度总资产、存款和贷款净额分别较年初增长4.2%、5.6%、5.1%。一季度贷款新增1614 亿元，占全年信贷额度的42%，已超过央行要求的信贷季度额度。但，规模超预期增长并没有带来利息收入增长超预期。
4、维持对成本收入比、减值支出以及信贷增长的全年预计。我们认为在更加严峻的经济和金融环境下，公司全年成本收入比很难有大幅下降，并且，受宏观经济增长放缓的威胁，08 年全年减值准备整体计提水平难以大幅下降，信贷控制在央行窗口指导和准备金率管理的软硬双约束下突破的余地也很小，因此，我们并不因为本季公司净利润释放情况而改变我们对公司全年业绩增长的预测和假设。
5、维持前期全年盈利预测和“推荐”长期投资评级。我们对公司全年业绩维持前期预测，预计2008年、2009 年、2010 年每股收益分别为0.45 元、0.61 元、0.79 元，每股净资产分别为2.21 元、2.77元、3.48 元，维持“推荐”的投资评级。