事件：中海油服收购海外资产中海油服今日发布公告，公司拟通过在挪威设立的间接控股全资子公司以自愿现金要约收购的方式收购注册在挪威的从事海洋石油钻井业务的Awilco Offshore ASA，收购标的公司于2005年5月在挪威奥斯陆证券交易所上市。收购价格为标的公司7月4日收盘价基础上溢价18.7%，收购价格总计人民币171.3亿元，资金来源为内部资源和银行等机构的外部融资。
　　我们的观点：
　　中海油服为中海油集团下属从事海洋油田技术服务的子公司，于2007年9月登陆A股市场，是国内海洋技术服务的龙头企业，拥有钻进、油田技术服务、船舶服务、物探勘查服务四个板块，截至2007年末总资产230亿，净资产172亿，销售收入92亿，归属母公司股东净利润22亿，净资产收益率19%，资产负债率25%
　　此次收购的标的公司主要从事海洋石油钻井业务，与中海油服主业密切相关，标的公司拥有和正在建设的平台13座，还拥有2座半潜式平台的选择权。收购标的公司截至2007年末总资产120亿人民币，但负债率很高，净资产仅34亿，2007年实现销售收入13.6亿人民币，净利润1.78亿，净资产收益率5.23%??由于收购标的07年静态的盈利能力欠佳，因此收购市盈率看起来较高，考虑到收购后的融资成本和整合成本，收购短期对中海油服的财务指标影响中性偏负面，预计对08年业绩的影响在-0.03元/股左右
　　我们认为此次收购对中海油服的中长期发展意义深远，集中体现在以下两方面：首先，收购进一步提升了公司的装备质量，提升了中海油服深海作业能力。收购标的公司目前拥有3艘在建半潜式钻井平台，作业水深2500英尺，拥有选择权的2艘半潜式平台的作业水深可升级到5000英尺，船龄较短也是收购标的公司的一个特点，收购完成后，中还油服拥有自升式和半潜式钻井平台的船龄大幅下降，船龄的降低和作业水深的加大进一步提升了中海油服在钻井服务方面的竞争力；其次，此次收购可以加速中海油服的国际化步伐，标的公司的船队大多在澳大利亚、挪威、越南、沙特、英国、利比亚等海外区域作业，客户包括BP等一些国际大型油气能源企业，收购完成后中海油服的海外业务比例将进一步提升，而成本节约、交叉业务机会、区域市场互补等协同效应也将逐步体现。
　　中海油服现金较为充裕、负债指标偏低，此种情况下选择银行融资收购合适的资产实际上也是有效地利用财务杠杆，实现股东利益的最大化
　　预计中海油服2008年的业绩在0.80元左右，考虑到高油价下油田服务公司的较高景气度和公司较佳的成长性，维持增持的投资评级