要点:
◆2008年上半年业绩略低于我们原有预期。公司实现营业收入78.92亿元，同比增长56.25%，；实现营业利润18.32亿元，同比增长105.24%；归属于母公司股东的净利润8.89亿元，同比增长49.76%。折合每股收益0.83元。公司实现的净利润略低于我们原有预期0.88元。
◆公司营业外支出影响上半年业绩0.42元。公司根据河南省财政厅和财政部有关规定对纳入搬迁范围的职工住房进行了回购，回购资金6.01亿元，列入营业外支出，影响上半年每股收益0.42元，扣除该部分影响的基本每股收益1.25元，同比增长123%。
◆公司业绩受益于煤炭产销量以及价格的大幅上涨。
公司上半年生产原煤1,402.50万吨，同比增长15.60%；生产精煤352.14万吨，同比增长28.34%；公司商品煤销量1,395.57万吨，同比增长11.34%；商品煤综合售价507.75元/吨，较上年同期提高了151.18元/吨，相当于上涨42.4%。煤炭业务毛利率同比上升9.11个百分点达到32.23%。
◆公司所在地煤炭价格大幅上涨。公司所在平顶山地区主焦煤价格从年初的790元/吨上升到5月底的1175元/吨，更是在其后大幅跳升。至8月10日，该地区主焦煤价格已经达到2050元/吨，比年初上涨幅度达到160%。
◆上调2008年和2009年EPS，下调2010年EPS。
我们将2008年精煤均价涨幅从65%上调为75%，将2010年精煤均价涨幅从0%下调为-10%；我们将2008年和2009年的EPS从2.01元和2.74元上调为2.03元和2.90元；而将2010年EPS从2.84元下调为2.13元。
◆投资评级审慎推荐。我们预计公司2008年和2009年EPS分别为2.03元和2.90元。公司2008年和2009年市盈率分别为9.3倍和6.5倍，远低于煤炭行业的平均水平；而另一方面，公司的业绩波动风险相对较大。因此投资评级维持审慎推荐。