08 年一季度公司实现营业收入26 亿元，同比增长9.33%；营业利润2.94 亿元，同比减少35.93%；
归属于母公司所有者的净利润2.35 亿元，同比减少39.78%。08 年一季度EPS 为0.033 元。
点评：
因雪灾影响，公司08 年一季度收入只微幅增长，铁路提速和公司扩能效应都未体现。收入的微幅增
长也使得毛利率大幅下降至20.47%，比07 年全年下降了4.5 个百分点。雪灾对公司的影响高于我们的预
期。
因公司广深四线工程银行借款利息费用化，使得公司的财务费用开始大幅体现，08 年一季度财务费
用达到3361 万元。同时公司08 年计划资本性支出约58 亿元，主要是广深四线收尾工程、动车组的购买
等，所需资金通过公司自有积累和银行借款解决，预计公司08、09 年仍有较大的财务费用支出。
雪灾对公司的影响超出我们的预期，我们下调公司08 年EPS0.02 元至0.20 元，维持09 年0.25 元
的盈利预测。考虑到未来公司仍有铁路运价上调、资产注入的机会，维持“推荐”评级。