事件:前期合肥三洋公告三年发展规划：公司将以创新求变的战略思路，以2007 年销售收
入为基准，利用三年时间，实现销售收入翻三番。确立2008 年销售收入达到12 亿元的目标，2009
年销售收入达到25 亿元，以及2010 年销售收入达到50 亿元的发展远景规划。
点评:我们判断，如果要实现三年翻三番的目标，合肥三洋需要在2010 年前拓展除洗衣机
之外的业务。从目前的微波炉和电机业务来看，微波炉业务发展平稳，电机业务存在变频电机后
期量产的可能，不过，这两项业务的贡献会非常有限。那么是否能够得到日本三洋更多的支持呢？
这就要取决于日本三洋的态度，不确定性较大。不管怎么说，我们判断，无论进入何种新的业务
领域，要想达到十数亿的销售规模，以合肥三洋当前的资本规模和资产规模来看，资本运作层面
都需要有所动作，或者与日本三洋合资设立公司，或者需要日本三洋注资，或者需要二级市场融
资。
最后，我们来看看日本三洋的业务架构，包括工业零部件（电池等）、民用产品（家电、数
码等）、商用产品（压缩机、中央空调等）。如果后期转移的话，我们认为，制冷设备业务是相
对最合适的选择之一，这可以形成与洗衣机业务的季节性互补；而数码产品与电池业务对于合肥三洋来说，则是一个全新的挑战，无论是产品，还是渠道，都和现有业务差异较大，难度较大。
我们继续维持在中期策略报告（2008.06）中的盈利预测，2008-2009 年每股收益0.35 元和
0.5 元。我们维持“谨慎增持”的投资评级，目标价7.5 元