恒源煤电公布2008 半年报业绩快报，实现营业收入74780 万元，同比增长22％；净利润13264 万元，
同比增长19.6％；每股收益0.70 元。每股净资产6.75 元，ROE 为10.4％。点评：
我们认为，恒源煤电的煤炭业务增速尚为理想。预计可转债募集资金收购的资产步入投产期，恒源
煤电的成长性即将体现，一是卧龙湖和五沟矿投产，贡献煤炭产能的同时且具有高附加值等特点；二是
新源热电将全年贡献收益。预计2008-2010 年恒源煤电每股收益分别为1.65 元、1.98 元和2.38 元，动
态PE 分别为12.7 倍、10.2 倍和8.5 倍，均低于行业平均估值水平。基于恒源煤电存在较高的安全边际
和明确的资产注入预期，故继续维持“推荐”评级。