新安股份（600596）今天发布中期业绩预增公告，称2008 年公司业绩
同比增加450％左右，我们点评如下：
1、草甘膦行业目前仍然处于景气高点，由于众多的小厂新上草甘膦项
目，原料甘氨酸、亚氨基二乙腈不再像上半年那么紧张，行业下行风险
较大。但是由于公司草甘膦产销量大增，且和国外的大客户建立了良好
的关系，我们业绩在下半年可能维持上半年的盈利水平。由于公司今年
业绩主要依靠草甘膦景气，我们判断明年的业绩将因为草甘膦景气下降
而下滑。
2、公司有机硅业务目前国内单体新增项目较多，且原料硅块、甲醇等
涨价较快，目前盈利能力处于低谷。未来还看公司自身工艺水平的提高
和原料的配套能力。由于明年将投产10 万吨新的单体、上游硅块新增
产能投产、下游硅橡胶等产能释放，我们判断公司该项业务盈利能力会
有较大的增长。
3、对股价不能仅仅看产品的行业周期，要动态地看新安如何使用今年
23 亿左右的经营现金流。如果有好的项目投资，那么公司的业绩将会有
一个比较平稳的增长，虽然难以达到目前的水平。
4、我们调升08 年业绩预测至每股收益6.8 元,维持公司09 年每股收益
4.16 元的盈利预测。由于市场的估值重心下移，对周期股的估值水平下
降更多，我们虽然维持“买入”评级，但不建议投资者追高。