招商证券25日发布的研究报告表示，考虑到中国石化的盈利趋势在不断的改善，一旦炼油不亏，单个季度可能会出现0.25-0.30元的业绩（160个亿的计提要冲回），维持“强烈推荐A”的评级。继续坚持石油石化有相对收益，石化的绝对收益空间比石油大的看法。中国石化08、09年的业绩预测不变，依旧为 0.20、0.70元。
招商证券指出，中国石化公布08年中报，按照中国会计准则，08年中期共实现营业收入7682亿元，同比增长36%，实现净利润为93亿元，折合每股收益为0.108元。国际会计准则下净利润为82.6亿元，折合每股收益为0.095元。中期业绩符合预期。
中国石化二季度的业绩为0.031元。炼油收到国家的补贴为229.3亿元，销售板块收到的补贴为30.7亿元，剔除这两个影响，二季度中国石化的炼油亏损为482亿，成品油销售板块的业绩为85亿。如果冲回70亿的资产减值准备，二季度中国石化炼油的实际亏损为412亿。
招商证券同时表示，高油价的滞后因素将影响公司的三季度业绩，预计三季度炼油的亏损可能在446亿，在假设上游板块200亿，成品油销售100亿，化工20亿的情况下，中国石化三季度的业绩为-0.15元，即前三季度预亏。
但公司的盈利趋势在改善，主要的原因有两个：第一、国际原油价格预计在三、四季度出现调整；第二、奥运会之后国内进行成品油价格改革的可能性在加大。从招商证券的判断来看，这次的原油价格调整幅度至少会跟06年的那一次调整相提并论，所以这一次国际原油价格调整至少能见到破100美元/桶。