公司此次拟发行的分离交易可转债的规模不超过100亿元，每张债券面值100，可以获得公司派发的
16份认股权证，认股权证共计发行160, 000万份。本次发行的分离交易可转债利率询价区间为0.8%至1.5%，
债券期限为6年。本次发行所附权证的初始行权价格为12.5元。募集资金主要用于投资五冷轧工程及配套
设施、投资冷轧不锈钢带钢工程、收购浦钢公司罗泾项目相关资产和调整公司债务结构。
点评：
本次发行募集的资金中，预计约22 亿元将用于投资五冷轧工程及配套设施，15 亿元和未来权证募集
的资金中不超过42 亿元将用于冷轧不锈钢带钢工程, 28.688 亿元将用于本公司收购罗泾项目的首期付
款；未来行权募集的资金中，约57.38 亿元将用于第二期及第三期的付款，上述项目短期内尚没有利润
贡献。同时还将偿还短期借款9 亿元，偿还长期借款26 亿元。
08 年一季报显示，公司合并报表资产负债率52.94%，低于行业平均水平，仍然具备较大的债权融资
潜力。目前，一年期贷款利率已从年初的6.12%上调至目前的7.47%，五年期贷款利率已从6.48%上调至
7.74%，同时，国家采取了抑制货币信贷过快增长等一系列宏观调控政策，使得公司正在面临较大的融资
成本上升压力。通过发行分离交易可转债，以票面利率较低的分离交易可转债置换利率较高的银行信贷，
有利于降低融资成本。
我们维持08、09 年每股收益1.02、1.20 元的预测，维持强烈推荐的评级。