公司一季度实现营收2.08亿元，同比增长47%；实现净利润1898万元，同比增长12%，上半年公司各项主营业务均发展稳定，我们预计公司上半年主业收入约增长50%，另外武汉华天酒店重组收益约6000多万元将计入中报，益阳华天酒店也将贡献部分地产销售收入约2000万元左右，但由于去年同期公司存在一次性收购国金大厦的9200万元的营业外收入，因而降低了今年上半年利润增速，我们预计公司上半年净利润同比增长5%左右。

　　公司目前有5家高星级自营酒店，未来将以每年新增1-2家为目标，公司多数会采取已惯有的托管-承包-收购-自营的模式新增高星级酒店；公司仍会坚持经济型酒店的发展，每年将以30-50家扩张,力争到2010年，在全国拥有200家华天之星经济型酒店。

　　公司未来重要发展战略是"酒店+地产＂项目的开发和经营，公司目前在长沙、星沙、益阳以及北京的"酒店+地产＂项目运营状况良好，08年将结算部分房产销售收入；新收购的武汉凯旋门酒店也将有部分会以酒店式公寓形式出售，公司未来有意将此种经营模式复制到其它酒店项目中去，打破原有酒店盈利模式，以高星级酒店带动周遍房地产市场的发展。

　　公司控股57%的华天光电目前国内激光陀螺规模最大的生产商，在该市场上具备了一定垄断地位，我们预计在未来两年，随着国家在国防领域投入的增加以及公司新项目激光惯导系统的开发生产，华天光电的盈利状况有望进一步增长，未来几年仍将保持快速增长的发展态势。

　　鉴于公司新的"酒店+地产＂新模式的开发，我们认为在08、09年公司业绩会有较大的增长。我们预计公司2008、2009年净利润分别为2.51和3.37亿元，YoY分别增长55.39%和34.39%，EPS分别为0.68和0.91元，目前股价对应08年PE为16.4倍，明显处于估值底部，给予买入投资建议。