今日公司发布2008 年中期业绩快报，净利润同比增长45%，每股收益0.23 元。
公司公布业绩快报，2008 上半年实现销售收入8.2 亿，同比增长41%；实现营业利润1.58 亿元，同比增长27%；
实现净利润1.2 亿，同比增长45%，略高于我们40%增长预期。
从业绩快报分析看，净利润增长来自收入增长、所得税从33%下降至25%。公司税前利润率从2007 上半年的14%
提高到2008 上半年的19%（可以忽略所得税变动的影响），得益于产品提价，公司盈利能力有明显提升，总体
来说业绩表现还是不错。
有关市场对公司销售的一些质疑，我们22 日已经有过评论，目前阿胶系列进入销售淡季，我们认为阿胶块的销
售没有任何问题，从其产品附加值看，价格还是明显低于价值的，未来产品价格上涨也是必然的；阿胶浆销售
确实出现了的一些问题，经销商反映主要原因还是河南河北倒票严重带来的价格倒挂，公司已经采取了一系列
措施，包括调整人员和加强终端保证把价格推到位，我们还是希望市场给公司一些时间，不要因为短期因素而
否定公司，我们相信公司四季度经营会走上一个快速增长的台阶。
我们维持公司2008-2010 年 0.60 元、0.67 元、0.94 元每股收益（其中2009 年、2010 年业绩考虑权证行权带
来的25%摊薄），根据我们的盈利预测，对应的预测市盈率分别为34 倍、30 倍、21 倍，我们认为东阿阿胶仍
然是抗通胀背景下极好的消费类投资品种，我们相信华润有能力帮助公司实现阿胶产业的整合，从而进一步提
升公司价值，在当前价位股价下跌空间有限，我们维持买入评级。