动态事项：
　　今日公司公布08年中报。上半年，公司实现营业收入62.2亿元，增长72.5％；实现净利润9.02亿元，增长75％；实现EPS 0.59元。事项点评：
　　上半年公司各大产品产销两旺上半年，公司的起重机械产品销售收入同比增长87.6％，混凝土机械收入增长56.6％，环卫机械收入增长88.7％，路面机械收入增长82％。公司大部分重要产品的销售收入增速不仅没有放慢，反而还在提高。上半年，公司的出口收入占公司主营收入的1/6左右，出口收入增速为113％（由于前年同期基数较小，去年同期的增速为569％）。
　　总体上看，公司上半年的销售情况基本上与行业上半年的销售情况一致，反映公司并未受到国内宏观调控和国外经济放缓的影响。展望下半年，我们预计国内的基建投资增速可能会提高，国内固定资产投资增速大幅下滑的可能性不大，公司的产销预计仍将保持快速增长的势头。
　　成本上升，毛利率不跌反升上半年，公司各类产品的平均毛利率水平为29.81％，同比提高了2.24％。在上半年各类成本（尤其是钢材成本）大幅上升的背景下，公司产品平均毛利率不降反升的原因在于：（1）产品产销规模扩大，获得规模效应；（2）公司通过招标方式直接向钢厂采购钢材，这虽然不能锁定钢材成本，但采购价格一般低于市场价格（公司拿到的是出厂价格）；（3）部分产品根据市场状况不同程度的提价。6月份，国内钢材的售价见顶回调，到目前已回调5％左右。中国钢铁协会近期预计，下半年国内钢材的产能和产量将继续增长，出口将继续下滑，国内钢材有可能供大于需，钢价有下行的压力。我们预计，下半年，公司目前的毛利率水平能够得到保持。
　　连续并购：产品线拓宽，销售渠道增加并购CIFA后，公司将利用CIFA的技术改进混凝土机械产品，提升产品品质。同时，公司也将获得CIFA的国际销售渠道，公司来自国际的销售收入的比重可能将提高。并购新黄工后，公司快速进入了挖掘机、推土机制造领域，产品线得以拓宽，在竞标一个项目的施工机械解决方案时，公司将具备较大优势。用现金进行连续并购，虽然短期内会给公司的流动性带来压力，但中长期内，公司的竞争力将大大增强。
　　盈利预测与投资评级我们预计公司08、09能分别能实现营业收入122.5亿元和156亿元，分别实现EPS 1.14元和1.45元（附表1），目前对应的动态市盈率分别为12倍和9倍。公司的动态市盈率虽接近国际同行的，但公司的增长速度远高于国际同行，因此，我们给予公司“超强大市”评级。