中联重科今日公告年报，公司2007 年营业收入和净利润分别为89.73 亿元和13.15
亿元，同比增长92.67%和163.37%，业绩实现大幅增长；公司2007 年海外销售达10.20
亿元，占营业收入的11.37%，同比增长371.38%。每股收益为1.75 元，每股经营性现金
流为0.60 元，净资产收益率为36.75%，基本符合市场预期。业绩大幅增长的原因是：（1）
固定资产投资的高速增长拉动了工程机械的市场需求。（2）公司的起重机和泵车产品由
于销售策略的改进效率提升；（3）公司加大了对海外市场的开发投入，出口数量同比明
显增加。
公司2007 年年末的股东持股集中度与2007 年上半年相差不大，表明机构在2007
年10 月以来大盘连续下跌的背景下对机构的认同度较高。除毛利率较低的路面设备毛利
率2007 年下降了2.84 个百分点外，其余产品毛利率都在上升，说明盈利能力强的产品
（混凝土机械、起重机械和环卫机械）低于钢材等原材料价格上涨的能力强。单从主业
分析，中联重科的混凝土机械业务增长最快，增速达123.61%，快于其他三项业务的增
速，而出口和华南、华中地区销售增速又明显快于其他地区。
公司三费增速都低于营业收入增速，表明公司在主营业务快速扩张的同时，成本和
费用控制有效。应收票据增长335.50%，是因为客户采用银行承兑汇票的形式增多，公
司的经营性现金流趋近，这是由于公司业务扩张较快造成的。
公司2008 年经营目标为：营业收入112.20 亿元，净利润16.08 亿元，每股收益2.11
元。
预计公司2008－2010 年每股收益为2.36 元，3.56 元，5.13 元，成长性良好，目标
价位：51.92 元，现低估23.09%，给予“买入”评级。
不确定因素：宏观调控，钢材等原材料价格上涨、人民币升值。