我们判断中兴通讯上半年收入有望超过190亿元，同比增长26%以上；净利润达到5.7亿元左右，全面摊薄每股收益约0.43元，同比增长超过25%。
　　海外业务制成收入保持稳定增长。我们预计中兴通讯上半年收入190多亿元，同比增长超过26%，与我们现在全年27.3%的增速预期基本一致。但我们预计08年下半年收入将加速增长，最终收入增速将可能超过我们原来的预期，达到35%左右。主要是因为上半年收入增长主要来自海外业务支撑，而国内业务收入受到电信重组使投资较往年推迟的影响，仍未实现放量增长。但下半年在国内电信重组后，随三大运营商相关GSM、CDMA、TD-SCDMA网络项目的启动，公司国内签单及收入将有望快速增长。
　　毛利率可能有所下降。主要是各厂商预期重组后电信投资将有较大的恢复性增长，因此在联通和移动上半年G网以及传输网招标中，为提高市场份额，价格竞争压力较大，也产生一些战略性签单。预计下半年随着电信投资规模的恢复以及较高毛利的C网及TD网签单的计入，毛利率较上半年将有所恢复。
　　费用压力较大。从往年来看，上半年一般是费用发生的高峰，特别是营销费用等在上半年一般投入较大。
　　维持盈利预测及A股及H股“推荐”的投资评级：尽管公司上半年业绩增长略慢于全年预期，但我们认为随着下半年实现国内电信业务的大额签单，以及海外业务保持快速增长，全年除权后1.32元的盈利预测仍有望实现。
　　同时，我们也维持09年每股收益1.87元的预测。剔除股权激励成本后08及09年业绩分别为1.54元和2.02元。
　　换算成港币每股收益分别为1.57港币和2.34港币，剔除股权激励分别为1.84港币和2.53港币。对应当前股价，A股剔除股权激励成本市盈率分别为27.4倍和21.0倍，港股分别为20.7倍和15.1倍，相对更具有吸引力。我们仍认为公司在国内电信投资新一轮的景气周期中，仍是最直接受益的上市公司，2~3年内的业绩成长确定性较高，因此重申对中兴A股和港股“推荐”的投资评级。

中兴通讯周日公告，其控股股东“中兴新”10月10日在A股市场以均价每股21.99元增持227.3万股中兴通讯股票，占公司总股份数的0.17%。同时公司承诺，增持计划以及法定期限内不减持中兴通讯股票。
对此，中金公司分析师今日指出，对于增持计划的推出和初步实行，反映了控股股东认为中兴通讯目前股价已经被低估，具有一定吸引力。同时，显示出控股股东对于公司未来持续稳定发展较强的信心。另外，中兴新对于增持计划期间12个月和法定期限内不减持的承诺，会对公司股价会有一定支撑。给予公司“推荐”的投资评级。

今日中金公司发布报告，给予中兴通讯(000063)“推荐”评级。报告指出，此次股权激励授予的对象为794名公司关键岗位员工，其中大部分是研发体系的员工，其次为市场、手机、物流和销售人员。中金认为该激励计划有助于将公司骨干员工与流通股东利益进一步结合起来，有利于提高企业的凝聚力和积极性，有利于公司的长期发展。同时，公司选择在这个时点授予激励股份，也表明公司和这些骨干员工对于公司长期发展具有较强信心。
报告指出，从消息面看，TD2期招标后，短期内出现利空消息的可能性大幅减小，而利好消息出台的可能性在增加：首先，3G牌照很可能年底前发放；其次，为配合政府财政刺激政策，国内运营商很可能在明年的3G建设中加大投资规模；最后，08年年报和09年1季报业绩可能较好，尤其是09年1季报，由于联通 WCDMA招标有望在12月底前结束，成为跨年度业务，一部分业务将在明年1季度确认。