公司公告收购草案，公司将与印尼安塔公司对先驱资源公司已发行的全部股份以每股
2.5 澳元展开联合现金要约收购，此项收购合计约需要支付5.05 亿澳元。中金岭南将与安塔
公司按60%和40%的比例设立完成此项收购的特殊目的公司，如果收购成功，中金岭南与
安塔公司将间接或实质持有的方式享有澳大利亚先驱资源公司所拥有的达里项目48%和
52%的权益。
点评：
我国大约75%以上的铅矿、79%以上的锌矿资源储量已被占用，可供规划利用的铅锌矿
产资源储量不足。2007 年我国锌精矿供应缺口达114 万吨金属量，铅精矿供应缺口达125.6
万吨金属量。
达里项目总资源量（含储量）为1730 万吨矿石（锌品位13.1%，铅品位7.6%），折合
锌金属量为227 万吨，铅金属量为131 万吨，合计铅锌金属资源为358 万吨，相当于目前凡
口矿储量的78％。达里公司矿权范围很大，但地质工作程度较深的区域只有一小部分，预
计达里公司获权的其它区域蕴藏铅锌的可能性较大，有很好的资源开发前景。
达里项目可研报告已完成，矿山设计基本确定，仅待获得有关林业批复后即可在18-21
个月内完成建设投产。因此可以预计两年内，对公司业绩没有贡献，且公司为收购而融资将
增加公司的财务费用，但长期来看将增厚
预计2008 年公司将达到40 万吨铅锌金属的产能，而公司自有矿山—凡口铅锌矿生产能
力仅为18 万吨，其中2/3 是锌，1/3 是铅。原料保障有较大的缺口，本次收购若成功，将为
公司原料的供应提供保障。
2008 年公司计划的铅锌精矿金属量为16.5 万吨，冶炼金属产品铅锌总产量37 万吨，分
别同比增长13.48%，35.14%，产量有较大的增长。我们预计公司08、09 年的每股收益为
1.90 元、2.10 元，给予推荐的投资评级。