如果生产成本是白糖行情的铁底，那么在铁底的支撑下，随着当前榨季渐近尾声和消费旺季逐步来临，延续4月下旬开始的这波反弹，多头行情（反转）现在 已经启动。然而，笔者认为，生产成本很难构成白糖行情的铁底，在当前产销形势和昆明会议精神影响下，以广西为代表的生产成本在各个市场可能被全面击穿。

　　当前广西白糖生产成本为3200-3300元/吨，云南为3300-3400元/吨，湛江为3400-3600元/吨。5月12日，白糖传统批 发市场报价，广西为3300元/吨，云南为3200元/吨，湛江为3400元/吨。从传统批发市场来看，广西现货位于生产成本上沿，湛江现货位于生产成本 下沿，而云南生产成本已被击穿。

　　实际上，广西和云南电子交易现货月合约（5月12日桂糖为3293元/吨，昆糖为3190元/吨）已破生产成本，如果对郑糖进行调整，相对广西 而言（3242元/吨），已进入生产成本区间，相对云南和湛江（分别为3177元/吨和小于3287元/吨）而言，已破生产成本。

　　当前南宁价格是全国白糖现货标杆价格，至5月12日，南宁现货在3300元/吨已挺13个交易日，但笔者认为，在电子交易市场和郑州市场的带动下，以广西南宁为代表的传统批发市场也将可能击穿生产成本（区间）。

　　市场对生产成本支撑作用的认识可能存在偏误，认为制糖企业在低于生产成本价时不会亏本卖糖，同时，为了保护制糖企业和蔗农利益，国家和广西地方 会收储稳定糖价。实际上，低于生产成本卖糖，企业并非一定亏本。因为甘蔗入榨后，滤泥可以用作农用肥料，蔗渣用于造纸，吉水也可被用于生产酒精等等，这些 都可以带来一定收入。同时，各制糖企业参与电子市场特别是郑糖市场套保交易，可获套保收入，由此综合成本低于生产成本。从综合成本来看，制糖企业在低于生 产成本卖糖是可能的，也就是说低于生产成本卖糖，制糖企业照样可以盈利。

　　如上所述，昆明会议并不积极主张通过国家收储来来解决当前和下榨季国内白糖供求问题，这样国家并不能保证生产成本不可跌破。市 场也应从生产成本是行情坚实而不可破的底部的误区中走出来，不仅各个市场可能全面击穿生产成本，而且由于综合成本低于生产成本，制糖企业会低于生产成本卖 糖，同时国家也不保证生产成本不可跌破。